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投資要點(diǎn)：
2012年，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)或面臨增速下滑的風(fēng)險(xiǎn)。我們判斷政府會(huì)在明年2-3季度出臺財(cái)政刺激政策，電網(wǎng)和核電投資有可能成為財(cái)政刺激新的突破口。
微博等新興媒體的興起進(jìn)一步加快了信息的傳播與反饋的速度。通過微博{zx1}的科技、材料及能源方面的信息能夠更為快速的進(jìn)行傳播，并通過正反饋疊加的作用持續(xù)放大形成有一定持續(xù)性的投資機(jī)會(huì)。微博也讓環(huán)保監(jiān)管逐漸由單純的政府層面轉(zhuǎn)移到全民監(jiān)管的層面，通過放大效應(yīng)能夠使某些環(huán)保事件得以強(qiáng)化，進(jìn)而轉(zhuǎn)化成主題的投資機(jī)會(huì)。
環(huán)保投資具有一個(gè)因?yàn)檎?quán)過渡所帶來的5年期跨度的周期，12年行業(yè)投資仍然是小年。但是新興媒體的如微博的出現(xiàn)或?qū)p弱環(huán)保產(chǎn)業(yè)的周期性。微博的出現(xiàn)也讓環(huán)保產(chǎn)業(yè)走入一個(gè)全民監(jiān)管的時(shí)代。環(huán)保事件在明年下半年有望成為主題投資的催化劑。
《環(huán)境服務(wù)業(yè)十二五發(fā)展規(guī)劃》即將出臺，或許對于環(huán)保產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)在實(shí)質(zhì)上強(qiáng)于其他規(guī)劃，將改變政府在環(huán)保項(xiàng)目中單純的監(jiān)管者的地位，其將實(shí)現(xiàn)從“裁判員到運(yùn)動(dòng)員”的角色轉(zhuǎn)變。關(guān)注《規(guī)劃》細(xì)則，主要是政府在環(huán)保項(xiàng)目中的收益如何確定等。好的商業(yè)模式在現(xiàn)今地方政府融資平臺風(fēng)險(xiǎn)不斷加大的時(shí)候更為關(guān)鍵。我們認(rèn)為，監(jiān)測設(shè)備提供商將率先獲益，推薦：聚光科技。
2012-2014年是脫硝市場爆發(fā)的三年，但是0.8分的脫銷電價(jià)低于市場預(yù)期，但是上網(wǎng)電價(jià)出臺以后火電企業(yè)虧損得到緩解。一方面由于大部分企業(yè)前期準(zhǔn)備較為充分我們判斷脫硝工程開始以后競爭就可能進(jìn)入白熱化階段，毛利率較脫硫毛利率略微降低。有過成功脫硝EPC經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)有較大優(yōu)勢。建議關(guān)注：龍凈環(huán)保、龍?jiān)醇夹g(shù)。
預(yù)計(jì)國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)12年面臨較大的產(chǎn)業(yè)整合，現(xiàn)金充沛的ltqy占據(jù)行業(yè)整合的優(yōu)勢地位。在價(jià)跌量升的情形下，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)并沒有被wq釋放，企業(yè)的應(yīng)收賬款及存貨面臨較大的減值壓力。12年行業(yè)仍然顯得悲觀。
摘自中航證券 辦公室林穎
