2016年下半年以來(lái)，資本寒冬的說(shuō)法從創(chuàng)投圈流傳開(kāi)來(lái)，曾經(jīng)資本洶涌的游戲與影視傳媒行業(yè)，鮮見(jiàn)估值驚人的案例。就連如火如荼的共享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域， 2017年也有大批共享單車、共享充電寶明星企業(yè)倒下。

寒流過(guò)境，自2014年以來(lái)就站上風(fēng)口的教育行業(yè)卻暖流涌動(dòng)。

根據(jù)11月中旬在2017教育科技大會(huì)上發(fā)布的《2017年教育行業(yè)藍(lán)皮書(shū)》，2017年前8個(gè)月，一級(jí)市場(chǎng)教育行業(yè)總?cè)谫Y額達(dá)96.4億元，公布金額的融資案例達(dá)156起。與去年同期的58.1億元相比增長(zhǎng)66%，融資案例增長(zhǎng)68%。

在A股市場(chǎng)，正在沖刺IPO的五方教育即將成為資本熱捧教育行業(yè)的{zx1}注腳。證監(jiān)會(huì)12月22日披露，五方教育正式恢復(fù)審查。公司于9月22日更新預(yù)披露方案，若順利過(guò)會(huì)將成為繼全通教育之后A股市場(chǎng)第二家直接以教育命名的公司，并成為教育細(xì)分市場(chǎng)的“素質(zhì)教育{dy}股”。

傳統(tǒng)家?；?dòng)全面轉(zhuǎn)型“互聯(lián)網(wǎng)+”

五方教育更新后的招股書(shū)披露，公司是一家教育信息化綜合服務(wù)領(lǐng)域的專業(yè)提供商。

這一提法與今年1月國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《國(guó)家教育事業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》高度一致，“規(guī)劃”中提到：鼓勵(lì)社會(huì)力量和民間資本通過(guò)多種方式舉辦學(xué)校和教育機(jī)構(gòu)，發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+教育”服務(wù)新業(yè)態(tài)。

在公司創(chuàng)立初期，五方教育與湖南移動(dòng)合作，開(kāi)拓湖南省內(nèi)K-12家校互動(dòng)市場(chǎng)。公司sc了駐校信息員模式，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟。

2015年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)迅速興起，五方教育順勢(shì)推出“教育+”APP，把傳統(tǒng)家?；?dòng)服務(wù)引入“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代。從此公司從單一的家?；?dòng)服務(wù)商，轉(zhuǎn)型為教育信息綜合運(yùn)營(yíng)商。

“教育+”APP作為教育信息化綜合服務(wù)平臺(tái)，不僅實(shí)現(xiàn)了學(xué)校、老師與家長(zhǎng)之間的高效互動(dòng)交流，還衍生出了諸如班級(jí)圈、生活服務(wù)、在線教育等個(gè)性化服務(wù)。針對(duì)用戶的具體需求，五方教育開(kāi)發(fā)了不同的業(yè)務(wù)模塊，目前已有一卡通、人人通、學(xué)校個(gè)性化信息開(kāi)發(fā)及平安校園等。

短短兩年間，“教育+”APP已成為湖南省用戶使用規(guī)模{zd0}、使用頻次{zg}的教育信息化APP產(chǎn)品，有效下載安裝用戶74.84萬(wàn)。截至2017年 6 月 30 日，五方教育占據(jù)湖南家?；?dòng)市場(chǎng) 53%左右的市場(chǎng)份額，其中長(zhǎng)沙地區(qū)的家?；?dòng)市場(chǎng)份額達(dá)到 93%左右。

成為湖南家?；?dòng)市場(chǎng)規(guī)模{zd0}的教育信息綜合服務(wù)商，顯然不是五方教育的{zj2}目標(biāo)。2016年公司將業(yè)務(wù)擴(kuò)張至四川，目前“教育+”APP用戶已覆蓋湖南省 13個(gè)市州和四川省3個(gè)地市，總計(jì)3113所學(xué)校、321萬(wàn)余學(xué)生、約114萬(wàn)訂閱家長(zhǎng)。此外，公司已完成福建、河北等區(qū)域的市場(chǎng)調(diào)研，擬在多地設(shè)立區(qū)域辦事處，復(fù)制湖南的家校互動(dòng)經(jīng)營(yíng)模式。

家校互動(dòng)業(yè)務(wù)逐漸走向成熟，也數(shù)度引發(fā)市場(chǎng)萎縮的猜測(cè)，但來(lái)自市場(chǎng)的數(shù)據(jù)并不支持這一論斷。截至2016年末，全國(guó)家?；?dòng)信息服務(wù)收入規(guī)模約為52億元，其中湖南地區(qū)約為2.8億元，較2015年增長(zhǎng)3.5%，較2014年增長(zhǎng)18%。

中國(guó)移動(dòng)的三季報(bào)也印證了這一點(diǎn)。今年1-9月，中國(guó)移動(dòng)主營(yíng)家校互動(dòng)的“和校園”業(yè)務(wù)收入累計(jì)達(dá)41.93億元，同比增長(zhǎng)11.0%，湖南地區(qū)為2.14億元，同比增長(zhǎng)4.3%。

行業(yè)基本面的數(shù)據(jù)與五方教育的財(cái)報(bào)相吻合。招股書(shū)顯示，作為公司基礎(chǔ)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的教育信息綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù), 2014 年至 2016 年及 2017 年上半年分別實(shí)現(xiàn)收入4416.54萬(wàn)元、5145.07萬(wàn)元、5677.80萬(wàn)元和3,004.21萬(wàn)元，保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率為54.30%、59.69%、61.08%、61.02%，保持較高水平并逐年小幅增長(zhǎng)。

新業(yè)務(wù)發(fā)力沖刺素質(zhì)教育{dy}股

自2014年以來(lái)，在線教育行業(yè)備受追捧，新東方、好未來(lái)等行業(yè)巨頭及上市公司全通教育競(jìng)相入局，形成激烈競(jìng)爭(zhēng)。

五方教育以家校互動(dòng)業(yè)務(wù)作為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)支撐，冀望IPO上市后借助資本力量實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的全面升級(jí)與轉(zhuǎn)型。投身一致看好但競(jìng)爭(zhēng)激烈的在線教育，還是另辟蹊徑開(kāi)拓細(xì)分領(lǐng)域，是擺在五方教育面前的兩大戰(zhàn)略方向。

去年12月，教育部、發(fā)改委等11部委聯(lián)合發(fā)文，提出將研學(xué)旅行納入中小學(xué)教育教學(xué)計(jì)劃；2017年12月11日，教育部正式印發(fā)實(shí)施《義務(wù)教育學(xué)校管理標(biāo)準(zhǔn)》，要求學(xué)校實(shí)施綜合素質(zhì)評(píng)價(jià)， “不以分?jǐn)?shù)作為評(píng)價(jià)學(xué)生的{wy}標(biāo)準(zhǔn)”。

正是在2016年，五方教育管理層尋到了新的業(yè)務(wù)方向。他們通過(guò)長(zhǎng)期調(diào)研和準(zhǔn)備，決定利用已有用戶資源，將公司業(yè)務(wù)拓展至素質(zhì)教育領(lǐng)域，搭建素質(zhì)課堂、社會(huì)實(shí)踐、職業(yè)體驗(yàn)、文創(chuàng)藝術(shù)、研學(xué)旅行等知行實(shí)踐教育活動(dòng)體系。

目前，公司通過(guò)自主開(kāi)發(fā)的百紀(jì)成長(zhǎng)APP，開(kāi)展線上素質(zhì)教育活動(dòng)、搭建中小學(xué)生互動(dòng)社區(qū)、統(tǒng)一管理學(xué)生會(huì)員、知行實(shí)踐教育系列產(chǎn)品展示推廣。

顯然，相比資本扎堆的在線教育，五方教育結(jié)合國(guó)家政策與市場(chǎng)需求，選擇了另一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域：素質(zhì)教育。作出這一新業(yè)務(wù)決策，與近年來(lái)我國(guó)相關(guān)部門持續(xù)頒布多部與素質(zhì)教育課程改革及評(píng)價(jià)改革相關(guān)的政策意見(jiàn)有關(guān)。

五方教育的素質(zhì)教育新業(yè)務(wù)初具規(guī)模。招股書(shū)顯示，2016 年公司的知行實(shí)踐教育綜合服務(wù)業(yè)務(wù)在湖南成功發(fā)展1671名中小學(xué)生為付費(fèi)會(huì)員，在長(zhǎng)沙和衡陽(yáng)成功舉辦了557場(chǎng)活動(dòng)，提供了1.57萬(wàn)余人次的服務(wù)。2017年1-6月，公司的知行實(shí)踐教育綜合服務(wù)業(yè)務(wù)新增2780名中小學(xué)生為付費(fèi)會(huì)員，舉辦163場(chǎng)活動(dòng)，提供了5600余人次的服務(wù)；2017年暑假期間，公司舉辦249場(chǎng)活動(dòng)，提供了6700 余人次的服務(wù)。

體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上，2016年公司知行實(shí)踐綜合教育服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入164.62萬(wàn)元，毛利15.26萬(wàn)元，業(yè)務(wù)占比0.43%。盡管新業(yè)務(wù)起步規(guī)模偏小，但當(dāng)年試行即實(shí)現(xiàn)盈利，算是開(kāi)了個(gè)好頭。今年上半年該項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入325.12萬(wàn)元，相當(dāng)于半年時(shí)間就完成了去年一年業(yè)務(wù)量的2倍。業(yè)務(wù)占比也迅猛提升至7.39%。

五方教育管理層對(duì)這一新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的判斷是，知行實(shí)踐教育的剛性需求已初步顯現(xiàn)，未來(lái)的市場(chǎng)空間還將持續(xù)擴(kuò)大。目前，非學(xué)歷類的大型綜合素質(zhì)教育企業(yè)尚未出現(xiàn)，僅少數(shù)小企業(yè)在區(qū)域范圍內(nèi)開(kāi)展親子游、課外素質(zhì)提升等業(yè)務(wù)，產(chǎn)品形式單一，未能形成規(guī)模效應(yīng)。

按照規(guī)劃，公司將用超過(guò)一半的募投資金投入到素質(zhì)教育領(lǐng)域。招股書(shū)披露，五方教育本次IPO募集資金將投向兩大領(lǐng)域，一是教育信息綜合運(yùn)營(yíng)平臺(tái)升級(jí)與線下渠道深度拓展項(xiàng)目，8106.19萬(wàn)元；二是知行實(shí)踐教育研發(fā)與體驗(yàn)中心建設(shè)項(xiàng)目，9463.18萬(wàn)元。

公司董事長(zhǎng)的戰(zhàn)略目標(biāo)很明確——五方教育未來(lái)要成為素質(zhì)教育行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者。如今，既有對(duì)素質(zhì)教育業(yè)務(wù)近兩年的培育，又有擬IPO資金的提前規(guī)劃，五方教育離 “素質(zhì)教育{dy}股”僅一步之遙。

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