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盈利預(yù)測(cè)與估值和投資評(píng)級(jí)：鑒于gd鈦白粉、鈦精礦價(jià)格反彈超出預(yù)期，隨著行業(yè)反彈的高點(diǎn)和釩資源戰(zhàn)略規(guī)劃高品位礦石，我們維持公司2012、2013元的EPS預(yù)測(cè)0.62/0.76（資產(chǎn)重組口徑）（2010 EPS 0.29武；資產(chǎn)0.45元的2011口徑EPS重組），維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)，分別給予2012 20x和15xpe鈦礦石業(yè)務(wù)，目標(biāo)價(jià)10.85元。
東方鋯業(yè)：澳大利亞礦產(chǎn)量快，礦石價(jià)值高
1明瑞鋯業(yè)明達(dá)里C礦將于2012 4季度產(chǎn)出，高礦物值相關(guān)聯(lián)的
該公司還宣布：65%持有澳大利亞子公司明瑞礦業(yè)，與明達(dá)里C礦的開采計(jì)劃，4月20日已由南澳大利亞政府批準(zhǔn)。這意味著，明達(dá)里C礦體可以重新開始生產(chǎn)經(jīng)營。
1）礦產(chǎn)儲(chǔ)量：芮明鋯業(yè)現(xiàn)有可采儲(chǔ)量5810萬噸的礦石儲(chǔ)量，4.3%重礦物平均品位在21.2%，Zr含量平均重礦物，6.4%金紅石含量，4.8%，金紅石含量64.8%，含鋯含量的鈦鐵礦，儲(chǔ)量約53萬噸（約可用礦石明達(dá)里C 4萬1000噸）。
2）開采方案：{dy}重礦物礦石開采礦產(chǎn)開采，對(duì)原礦石的明達(dá)里C礦重礦物、運(yùn)輸和其他承包商的招標(biāo)工作，預(yù)計(jì)將在4季度2012的輸出。
3）生產(chǎn)計(jì)劃：閔大日鍔C礦體計(jì)劃：2萬5000噸鋯礦、金紅石金紅石5200噸，年產(chǎn)量6500噸，1000噸，6萬8400噸鈦鐵礦、獨(dú)居石。
4）礦石價(jià)值高：芮明鋯業(yè)開始生產(chǎn)管理，銷售其他產(chǎn)品（如金紅石、鈦鐵礦、獨(dú)居石）也將為公司帶來投資收益。據(jù)估計(jì)，鋯英石砂占礦產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)值的55%左右，鈦的價(jià)值占開采價(jià)值的約40%，所以鈦對(duì)產(chǎn)品銷售性能的影響不容忽視。
2原材料保證，性能波動(dòng)因素降低
根據(jù)公司{zx1}披露的2012季報(bào)：營業(yè)收入為1億900萬美元，同比下降8%，降幅為22.5%美元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1202萬美元，同比下降41%，同比增長3.35%，每股收益為0.06美元。
主要原因是公司產(chǎn)品的業(yè)績下滑：二氧化鋯，融合國內(nèi)出口許可鋯及其復(fù)合材料的出口，出口導(dǎo)致營業(yè)收入的數(shù)量減少有一定的影響；同時(shí)，減少鋯英砂價(jià)格和出口，導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升，公司的毛利率環(huán)比下降8.7個(gè)百分點(diǎn)。
芮明，采礦生產(chǎn)，原材料將得到充分保護(hù)。我們預(yù)計(jì)公司12-14鋯英砂的需求分別為1.6、3.5、4萬2000噸，可實(shí)現(xiàn)自給自足。
