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騰訊科技 瑞雪 9月13日編譯

阿里巴巴集團(tuán)已接近于IPO（首次公開(kāi)招股）上市。就目前而言，這家公司將在什么地方上市是一個(gè)備受關(guān)注的焦點(diǎn)。在美國(guó)市場(chǎng)上，信息披露要求太多；但在香港市場(chǎng)上，雙軌制上市結(jié)構(gòu)又不被允許，而這種結(jié)構(gòu)是科技公司創(chuàng)始人用來(lái)重新獲得上市后公司控制權(quán)的有力“武器”。

那么，阿里巴巴集團(tuán)IPO上市交易的規(guī)模到底會(huì)有多大呢？據(jù)《巴倫周刊》網(wǎng)絡(luò)版報(bào)道稱，根據(jù)投資公司ABR Investment Strategy基于分類加總法作出的分析，阿里巴巴集團(tuán)的估值在1170億美元左右。以下是ABR在分析報(bào)告的主要內(nèi)容：

阿里巴巴集團(tuán)的C2C（消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者）和B2C（企業(yè)對(duì)消費(fèi)者）平臺(tái)淘寶網(wǎng)和天貓商城至少已在中國(guó)（電子商務(wù)）市場(chǎng)總額中占據(jù)了70%，其價(jià)值為810億美元，大約相當(dāng)于2014年預(yù)期每股收益的35倍，預(yù)期PEG值（市盈增長(zhǎng)比率）為一倍左右，這一估值并不算貴。舉例來(lái)說(shuō)，據(jù)財(cái)經(jīng)信息供應(yīng)商FactSet統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，亞馬遜過(guò)去五年時(shí)間里的平均值為2.6倍。

此外，阿里巴巴集團(tuán)旗下還有B2B（企業(yè)對(duì)企業(yè)）網(wǎng)站阿里巴巴，在中國(guó)市場(chǎng)上占有40%左右的份額。ABR稱，基于2014年的預(yù)期每股收益和未來(lái)營(yíng)收增長(zhǎng)率為20%的假設(shè)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的市盈率為25倍，其估值為120億美元。另外，以百度（納斯達(dá)克證券交易代碼：BIDU）和奇虎360（紐約證券交易所交易代碼：QIHU）的市盈率為基準(zhǔn)來(lái)計(jì)算的話，阿里巴巴集團(tuán)旗下搜索引擎eTao的估值也有120億美元。

到現(xiàn)在為止，阿里巴巴集團(tuán)的估值就已經(jīng)達(dá)到了100億美元，但該集團(tuán)還有更多資產(chǎn)。以人人（紐約證券交易所交易代碼：RENN）旗下團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)糯米網(wǎng)為基準(zhǔn)，阿里巴巴集團(tuán)旗下類似于團(tuán)購(gòu)的購(gòu)物平臺(tái)聚劃算的估值為30億美元；支付寶業(yè)務(wù)的估值為40億美元；對(duì)新浪（納斯達(dá)克證券交易代碼：SINA）微博進(jìn)行了10億美元的投資；對(duì)地圖服務(wù)高德軟件（納斯達(dá)克證券交易代碼：AMAP）進(jìn)行了3億美元的投資；此外還持有價(jià)值30億美元的移動(dòng)瀏覽器UCWeb股份。

整體來(lái)看，ABR認(rèn)為阿里巴巴集團(tuán)的估值可達(dá)1170億美元。假設(shè)其控股公司貼現(xiàn)率為15%，那么阿里巴巴集團(tuán)上市以后的總市值也將達(dá)到1000億美元。

那么，阿里巴巴集團(tuán)IPO上市的承銷費(fèi)用將會(huì)達(dá)到多少呢？在一年以前，Facebook通過(guò)IPO交易籌集了160億美元資金，當(dāng)時(shí)該公司向各大投行支付的承銷費(fèi)比例為1.1%。假設(shè)阿里巴巴集團(tuán)公開(kāi)發(fā)售10%到15%的股份，那么承銷費(fèi)就將在1億美元到1.5億美元之間。

千億美元的市值是什么概念呢？Facebook目前市值是1090億美元，英特爾是1127億美元，思科是1304億美元，亞馬遜是1365億美元。