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我們統(tǒng)計的國內草甘膦行業(yè)持續(xù)開工及可能復工的企業(yè)為21家，總產能61萬噸。
目前行業(yè)平均開工率74.4%，月環(huán)比下降4.7%。13年2月開工率出現下降。大廠開工率上升至下降至102.5%(-2.0%)；小廠開工率下降至42.6%(-7.7%)。企業(yè)均處于盈利區(qū)間。行業(yè)復蘇持續(xù)，優(yōu)勢企業(yè)盈利良好。估計2012年累計產量41萬噸，同比上升約40%。
目前草甘膦價格為33，500元/噸。同比上漲34.0%，月均價環(huán)比上升0.8%，同比漲幅下降但環(huán)比轉為上升。草甘膦價差持續(xù)維持較高水平，原料成本略微下降，下游需求增長將在2013年繼續(xù)帶動企業(yè)利潤上升。2012年四季度企業(yè)業(yè)績環(huán)比明顯上升。
從企業(yè)行為的角度分析，ROIC>20%才會刺激農藥企業(yè)大量新增草甘膦產能，因此草甘膦價格預計在33，000~34，000元/噸。
需求旺盛消化產能增量。我們估計/預計四季度和一季度分別有約2.5、2.0萬噸產能進入市場。這些增量產能包含在4月深度報告統(tǒng)計內，我們重申對草甘膦行業(yè)看好的觀點。草甘膦季節(jié)性需求強勁，庫存無法正常積累時價格仍將上漲。2013年草甘膦全球消費預計上升10%以上，表觀消費上升可能超過20%，旺盛的需求足以在一季度消化可能投產的新產能。
全球草甘膦實際需求約75萬噸，保持約10%的增長速度；國內草甘膦行業(yè)洗牌充分，進度遠超市場認識，導致全球產能維持在80萬噸，供應緊張；草甘膦庫存較低，具備持續(xù)漲價動力。市場對草甘膦行業(yè)的洗牌進度沒有足夠的了解。
風險因素:油價、天氣、事件性刺激、成本大幅上升。
(責任編輯：江華)