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供給壓力開始顯現：上半年全國累計點火的熟料生產線共有63條，合計新增熟料產能24萬T/D，其中30%在西南地區(qū)，直接導致西南區(qū)域供給壓力陡增。6月全國完成水泥投資230億元，同比增長2%，環(huán)比增長14%；前6月累計完成水泥投資860億元，同比增長15%，其中西北地區(qū)同比增長69%，預計明年西北區(qū)域供給壓力開始顯現。6月，有3條新浮法線及2條冷修后的浮法線點火，新增日熔量3450噸，下半年有8條新浮法線及7條冷修后點火的浮法線點火，預計全年新增日熔量22100噸，同比增長24%，產能供給壓力開始顯現。
價格下跌趨勢增強：7月上旬，供給壓力較大的西南地區(qū)水泥價格在上月下跌的基礎上繼續(xù)出現下跌，而石家莊和杭州由于需求原因，水泥價格環(huán)比也出現下跌，其他城市環(huán)比持平。由于煤炭等原材料價格仍在高位，預計水泥行業(yè)利潤率同比降幅較大。6月，浮法玻璃幾乎所有城市價格都同比上漲，環(huán)比基本穩(wěn)定，但并未改變今年以來浮法玻璃價格的下降趨勢。
需求維持高位徘徊：6月水泥單月產量穩(wěn)定在1.7萬億噸，同比增長15%，環(huán)比增長0.5%；平板玻璃產量5502萬重量箱，同比增長17%，環(huán)比增長2%。我們認為下半年隨著基數逐漸增大，建材行業(yè)整體需求增速將逐漸放緩，但從區(qū)域上看，隨著國家西部大開發(fā)新十年戰(zhàn)略的實施，西部建材需求增速依然快于全國平均水平；
維持行業(yè)“中性”評級。自年初以來的下跌，已經部分反映了未來建材行業(yè)盈利可能下滑的預期。但由于目前2011年的盈利還很難有明確的判斷，因此行業(yè)整體有大行情的機會不大，我們仍維持行業(yè)“中性”的投資評級。